GEAB N°14 est disponible! Chronique de la Très Grande Dépression US - Deux tendances émergentes s'affirment : Un renversement historique des équilibres financiers mondiaux et une société américaine en implosion
Communiqué public GEAB N°14 (15 avril 2007) -
GEAB
N°14 est disponible! Chronique de la Très Grande Dépression US - Deux
tendances émergentes s'affirment : Un renversement historique des
équilibres financiers mondiaux et une société américaine en implosion
La
Très Grande Dépression US de 2007 a bien commencé ; et elle constitue
la dimension américaine de la phase d'impact de la crise systémique
globale anticipée par LEAP/E2020 dès 2006, puisque les Etats-Unis sont
le pilier central de l'ordre mondial créé après 1945. L'affaiblissement
structurel des Etats-Unis est de ce fait à la fois une conséquence et
une cause de la crise systémique globale. Et les évolutions
internationales influent directement sur la situation interne des
Etats-Unis. A ce stade, les chercheurs de LEAP/E2020 ont ainsi pu
identifier deux tendances désormais établies de cette « très grande
dépression » qui émergent dorénavant du chaos statistique, économique,
financier et stratégique actuel :
I- Un renversement historique
des équilibres financiers mondiaux : Pour la première fois depuis 1913,
les Etats-Unis perdent leur statut de premier pôle financier mondial
II-
Une société américaine en implosion : La classe moyenne est sacrifiée
entre l'effondrement sans fin des prix de l'immobilier et une disparité
des revenus désormais supérieure à celle de 1928.
LEAP/E2020 a
eu l'occasion tout au long de l'année 2006 de détailler les
caractéristiques de la crise systémique globale en cours. Ainsi, à de
nombreuses reprises, notre équipe a souligné le lien étroit entre cette
crise et la place des Etats-Unis sur la scène internationale puisque le
monde dans lequel nous vivons est essentiellement façonné par les
forces issues de l'après Seconde Guerre Mondiale, marquant l'effacement
de l'Europe et la montée de l'URSS et des USA. L'effondrement de l'URSS
entre 1989 et 1992 a ensuite laissé le champ libre aux Etats-Unis
jusqu'à nos jours, ce pays devenant littéralement le pilier du système
global actuel. La crise systémique globale enclenchée en 2006,
largement documentée par LEAP/E2020 à travers les différents numéros du
GEAB, et qui est entrée en 2007 dans sa phase d'impact touche donc de
plein fouet les Etats-Unis et se caractérise par deux types
d'évolutions à haute vélocité historique : d'une part une modification
très rapide de la place relative des Etats-Unis dans le monde ; et
d'autre part, une recomposition radicale des équilibres internes de la
société américaine issue des années 1940/1950.
I- Pour la première fois depuis 1913, les Etats-Unis perdent leur statut de premier pôle financier mondial
LEAP/E2020
a déjà explicité nombre d'évolutions concernant la place rapidement
décroissante des Etats-Unis dans le domaine du commerce international
ou de la production de richesse mondiale. Ainsi, dans le GEAB N°6 était
décrite la part désormais prédominante de l'UE (1) dans le commerce
extérieur des pays producteurs de pétrole : « Il suffit de constater
qu'en 2005 l'UE représente plus de 50% du commerce extérieur russe, 65%
du commerce extérieur algérien, 31% du commerce extérieur iranien
(suivi par le Japon avec 12%), 78% du commerce extérieur norvégien,
plus de 55% du commerce extérieur du Gabon, plus de 40% du commerce
extérieur nigérian, plus de 50% du commerce extérieur du Congo, 20% du
commerce extérieur d'Arabie saoudite (contre 16% seulement aux
Etats-Unis), près de 30% du commerce extérieur du Koweït (contre 11%
seulement aux Etats-Unis) et plus de 20% du commerce extérieur des
Emirats Arabes Unis (contre seulement 6% aux Etats-Unis) ». Rappelons
que dans les décennies qui ont suivi 1945, les Etats-Unis tenaient de
très loin cette première place ; et ce pas uniquement vis-à-vis des
pays producteurs de pétrole.
Cet exemple, comme le fait que la
Chine est désormais passé devant les Etats-Unis comme premier
importateur dans l'UE (2), illustre ainsi une évolution historique dont
une autre facette vient d'être mise à jour par le cabinet britannique
Absolute Strategy Research (ASR), à savoir le fait que selon les
données de Thomson Financial, fin Mars 2007, les marchés financiers
européens ont dépassé en valeur leurs homologues US. Cette évolution
constitue une rupture systémique majeure car elle met fin à une
tendance séculaire initiée lors de la Première Guerre Mondiale. Selon
Ian Harnett (directeur d'ASR et ancien responsable de la stratégie
Europe d'UBS-Warburg) qui a identifié ce changement, il s'agit en effet
d'une « secousse sismique » pour les marchés financiers globaux puisque
cela démontre un déplacement du centre de gravité de la sphère
financière mondiale hors des Etats-Unis, vers le Vieux continent.
Ainsi, les marchés européens (Russie incluse) ont totalisé, fin Mars
2007, 11.819 Milliards € contre seulement 11.760 Milliards € pour les
marchés des Etats-Unis. Leur croissance ces dernières années a en effet
été de 160% contre 70% pour les marchés américains. Bien entendu la
forte dépréciation du Dollar US a contribué à accroître la tendance (3).
Pour
l'équipe de LEAP/E2020, les tendances qui ont provoqué ce
bouleversement dans la hiérarchie des marchés financiers mondiaux sont
profondes et durables : baisse continue et durable de la devise
américaine, part décroissante des Etats-Unis dans la production de
richesse mondiale et le commerce international, éloignement
géographique des Etats-Unis par rapport aux pôles économiques du «
Vieux Continent » eurasiatique, appauvrissement croissant du
consommateur US, effondrement de la compétitivité liée à celui de la
qualité de l'éducation, … De ce fait, la tendance identifiée par les
chercheurs d'Absolute Strategy Research va aller s'amplifiant au cours
de l'année 2007 et de la décennie à venir. Les conséquences pour les
opérateurs financiers et boursiers sont immenses car elles remettent en
cause tous les « réflexes » acquis depuis près d'un siècle. LEAP/E2020
revient d'ailleurs sur les conséquences pratiques de ce séisme pour les
acteurs du marché dans la suite de ce numéro 14 du GEAB.
II- Une
société américaine en implosion : La classe moyenne est sacrifiée entre
l'effondrement sans fin des prix de l'immobilier et une disparité des
revenus désormais supérieure à celle de 1928.
Comme l'ont
illustré récemment les remarquables travaux de Thomas Piketty et
Emmanuel Saez sur l'évolution des hauts revenus aux Etats-Unis (4), les
disparités de revenus sont désormais semblables à celles qui existaient
à la veille de la Grande Dépression de la fin des années 20. Ainsi,
alors que le ratio entre les revenus des 0,01% les plus riches et la
moyenne des 90% les plus pauvres variait autour de 170/180 au cours des
années 1950 à 1980, il a bondi à plus de 880 en 2005, soit à peu près
au même niveau (891) que celui qui prévalait en 1928. La courbe
ci-dessous illustre d'ailleurs clairement le retour de la société
américaine aux inégalités de revenus qui ont caractérisé la période
pré-1929.
Part du revenu total des 10% des ménages américains les plus riches
Part du revenu total des 10% des ménages américains les plus riches
Pour
l'équipe LEAP/E2020, au-delà des analyses purement économiques, cette
situation confirme que l'année 2007 va être caractérisée par l'entrée
des Etats-Unis dans la « Très Grande Dépression » car elle est porteuse
de tensions sociales et politiques immenses que la montée en puissance
des expulsions suite aux saisies immobilières illustre déjà (5) et que
la récession économique qui commence va démultiplier. La
société américaine est en train de se scinder en deux classes, l'une
pauvre et l'autre très riche. Et la classe moyenne, en cette année
2007, bascule dans la classe pauvre.
Ainsi pour nos
chercheurs, les tendances économiques en cours, parce qu'elles se
greffent sur des tendances historiques lourdes affectant les équilibres
sociaux et politiques depuis plusieurs décennies (cf. GEAB N°11,12 et
13), ont un impact dévastateur démultiplié. Comme nous l'indiquions
dans le précédent numéro du GEAB, la crise de 1929 a éclaté dans un
cadre historique qui voyait s'affirmer la puissance américaine. Les
tendances fondamentales sous-jacentes étaient donc positives pour les
Etats-Unis. La dépression actuelle survient dans un contexte historique
inverse. En dépassant, en Avril 2007, le point d'inflexion de la phase
d'impact de la crise systémique globale, les évolutions s'accélèrent,
et surtout leurs conséquences s'intensifient et deviennent sensibles
pour le plus grand nombre.
Et ce n'est pas le récent exemple de
Circuit City Stores, le deuxième réseau américain de vente au détail de
produits électroniques de grande consommation, qui peut laisser
envisager le contraire. En effet, fin Mars, la société a annoncé
qu'elle licenciait 3.400 vendeurs, soit 8,5% de ses employés en
magasin, pour cause de salaires trop élevés (10-11 USD/heure) et
qu'elle proposait d'embaucher un nombre équivalent de personnes à un
salaire nettement moindre (8 USD/heure) (6) : le passage de la classe
moyenne à la classe défavorisée, c'est aussi ce type de processus qui a
bien entendu le mérite statistique de faire in fine monter le chiffre
des embauches.
Ainsi, dans le GEAB N°14, l'équipe de LEAP/E2020 détaille quatre autres tendances qui domineront le trimestre à venir :
1.
La contagion explosive de la crise de la crise des subprimes aux autres
prêts immobiliers et aux autres secteurs de l'économie est déjà en cours
2. Le retour de la stagflation : Vers une croissance US en-dessous de 1% à l'été 2007
3. Un fort accroissement des déficits publics US dès la mi-2007
4.
L'intensification de la crise géopolitique pétrolière à partir de Mai
2007 - L'Iran et le Venezuela en première ligne : Pétrole en hausse
(100 $) et Dollar en baisse (1,50) à l'été 2007
GEAB N°14 (sur abonnement)
--------
Notes :
(1)
Le Japon et la Chine occupent eux aussi bien entendu une part
croissante du commerce international et de la production mondiale de
richesse. Ce qui réduit d'autant la part des Etats-Unis en la matière.
(2) Source : Financial Times, 22/03/07
(3) Voir aussi « Europe tops US in stock market value », Financial Times, 02/04/2007
(4)“The
evolution of top incomes : a historical and international perspective”,
Thomas Piketty et Emmanuel Saez, Econometrics Laboratory Software
Archives, University of Berkeley, 2006
(5) A titre d'exemple, en
Californie, en Mars 2007, les ventes de biens immobiliers saisis ont
représenté 15% de l'ensemble des ventes immobilières dans l'Etat. Et il
suffit de parcourir la presse locale américaine, qui est remplie
d'articles sur ce sujet, pour mesurer l'ampleur du phénomène, comme par
exemple à l'autre bout des Etats-Unis sur la côte Est à Boston où le
taux de saisies immobilières bat désormais un nouveau record chaque
mois. Sources : Central Valley Business Times, 05/04/2007 ; Boston
Herald, 29/03/2007
(6) Source : Chicago Tribune, 29/03/2007
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